今日（9.3），市场震荡回调，云计算ETF汇添富（159273）冲高回落现跌超1%，成交额近1亿元。资金持续涌入，盘中再获净流入8400万元，至此已经连续15日大举吸金。截至9月2日，上市20天已有18天获净流入，累计“吸金”近10亿元，最新规模逼近15亿元创上市新高，同类持续领先！
云计算ETF汇添富（159273）标的指数成分股多数飘绿：中科曙光跌超3%，新易盛、阿里巴巴跌超1%，腾讯控股微跌。上涨方面，紫光股份涨超4%，中际旭创涨超3%。
备注：成分股仅做展示，不作为个股推介
【二季度国内互联网CapEx出现拐点，关注国产算力】
华泰证券指出，2Q25国内互联网CapEx增长现拐点，继续关注国产算力。国内三大上市互联网厂商近日发布2Q25业绩，BAT2Q25合计资本开支为615.36亿元，同比增长170.1%，环比增长13.2%。分别来看，BAT 1Q25资本开支分别为38.00/386.29/191.07亿人民币，同比增速分别为+79%/+224%/+119%。其中阿里2Q25云收入同比增长26%，AI相关产品贡献超过20%，阿里在业绩会中表示将坚持3年算力投入3800亿元的计划。
华泰证券认为，阿里Q2资本开支投入超出市场预期，国内互联网厂商资本开支增长已从Q2起呈现拐点（市场此前预期需到Q3以后），下半年或维持高增趋势，国内互联网资本开支增长拐点有所提前，下半年随着国产GPU放量，国产算力链或迎来新一轮催化。建议关注国产算力链投资机会，板块包括交换机、光模块、AIDC、液冷等。
（来源：华泰证券20250901《2Q25国内互联网CapEx出现拐点》）
【算力板块亮眼，光模块表现较好】
中信建投证券表示，通信板块2025Q2营收、净利润增速较去年同期有所提升，毛利率、净利率创2022年以来新高，AI算力板块表现亮眼。通信分板块来看，2025年上半年营收同比增速前三位依次是光器件/光模块、物联网、连接器；归母净利润同比增速前三位依次是光器件/光模块、连接器、线缆。公募基金和北向资金通信行业持仓市值占比分别达3.85%和2.18%，均创历史新高。
当下，AI用户渗透率仍较低，大模型发展仍处于中初级阶段，产业化周期才开始，大模型带来的算力投资方兴未艾，资本开支会随着大模型收入的增长而增长，投资的天花板可以很高。
（来源：中信建投证券20250902《盈利能力提升，算力板块亮眼》）
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