（原标题：本土晶圆代工双雄，产能利用率亮眼）
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昨夜晚间，本土晶圆代工双雄中芯国际和华虹都交出了漂亮的上半年成绩单。
首先看中芯国际，数据显示，2025年Q2，中芯国际营收22.09亿美元，同比增长16.2%；毛利为4.5亿美元，同比增长69.7%；毛利率为20.4%，但较去年同期大幅提升6.5个百分点。公司上半年销售收入为44.56亿美元，较去年同期增长22.0%；毛利率21.4%，较去年同期提升7.6个百分点；上半年资本开支合计33.01亿美元。
再看华虹半导体方面，今年二季度，公司营收5.661亿美元，同比增长18.3%，环比增长4.6%；毛利率10.9%，同比提升0.4个百分点，经营性现金流7,952万美元，同比增长19.2%，去年同期为3,750万美元。
在公布亮眼业绩的同时，最让人关注的就是他们在产能利用率的大幅提升。
公司的营收构成
根据不同工艺、平台和应用看，两大厂商也有各自的特性。
首先看一下中芯国际方面，据介绍，二季度销售收入以地区分类看，中国、美国、欧亚占比分别为84%、13%和3%，环比差别不大。
晶圆收入以应用分类看，智能手机、电脑与平板、消费电子、互联与可穿戴、工业与汽车占比分别为25%、15%、41%、8%和11%。其中，公司的汽车电子产品出货量持续稳步增长，主要收入贡献来自于模拟、电源管理、图像传感器、逻辑、嵌入式存储器及控制器等诸多类型的车规芯片。
按平台看，模拟芯片需求增长显著。其中，广泛应用于手机快充、电源管理等领域的模拟芯片，当前正处于国内企业加速替代海外份额的阶段。据介绍，这主要得益于公司早期已与这些国内客户深度合作，为其量身定制器件和工艺平台，因此在替代过程中获得增量订单，推动产能利用率继续爬升。此外，图像传感器平台收入环比增长超两成，射频收入环比也有较高的增幅。
再看华虹集团，如图所示，本季度来自于中国的销售收入4.697 亿美元，占销售收入总额的83.0%，同比增长21.8%，主要得益于其他电源管理、超级结、模拟及逻辑产品的需求增加；本季度来自于北美的销售收入5,300万美元，同比增长13.2%，主要得益于其他电源管理产品的需求增加；本季度来自于亚洲其他地区的销售收入2,860万美元，同比下降1.2%；本季度来自于欧洲的销售收入1,470万美元，同比下降14.2%，主要由于通用MOSFET 产品的需求下降。
按技术平台划分，如图所示，本季度嵌入式非易失性存储器销售收入1.412亿美元，同比增长2.9%，主要得益于MCU 产品的需求增加，部分被智能卡芯片的需求下降所抵消。本季度独立式非易失性存储器销售收入2,760万美元，同比增长16.6%，主要得益于闪存产品的需求增加；本季度功率器件销售收入1.667亿美元，同比增长9.4%，主要得益于超级结及通用MOSFET 产品需求增加；本季度逻辑及射频销售收入6,860万美元，同比增长8.0%，主要得益于逻辑产品的需求增加；本季度模拟与电源管理销售收入1.612亿美元，同比增长59.3%，主要得益于其他电源管理产品的需求增加。
按工艺节点划分，如图所示，本季度 65nm 及以下工艺技术节点的销售收入 1.255亿美元，同比增长27.4%，主要得益于模拟、逻辑及闪存产品的需求增加；本季度 90nm及 95nm工艺技术节点的销售收入1.454亿美元，同比增长52.6%，主要得益于其他电源管理及MCU产品的需求增加；本季度0.11um 及 0.13um 工艺技术节点的销售收入6,400万美元，同比下降6.8%，主要由于MCU及智能卡芯片产品的需求下降，部分被逻辑产品需求增加所抵消；本季度0.15um 及 0.18u 工艺技术节点的销售收入2,910万美元，同比下降4.7%；本季度 0.25um工艺技术节点的销售收入120万美元，同比下降51.8%，主要由于功率器件产品的需求下降；本季度 0.35um及以上工艺技术节点的销售收入2.008亿美元，同比增长9.7%，主要得益于超级结、通用 MOSFET 及其他电源管理产品的需求增加。
按终端划分，本季度消费电子作为我们的第一大终端市场，贡献销售收入3.574亿美元，占销售收入总额的63.1%，同比增长 19.8%，主要得益于其他电源管理、超级结、逻辑及通用MOSFET 产品的需求增加；本季度工业及汽车产品销售收入1.292亿美元，同比增长16.7%，主要得益于MCU及其他电源管理产品的需求增加；本季度通信类产品销售收入7，160万美元，同比增长 20.4%，主要得益于模拟产品的需求增加；本季度计算类产品销售收入790万美元，同比下降21.5%，主要由于MCU、模拟及逻辑产品的需求下降。
产能利用率和研发投入
如开头所说，两家公司的产能利用率都有了明显增长，中芯国际方面，2025年第二季度的销售晶圆数量为2,390,236片，相比第一季度增长了4.3%，相比去年同期更是大幅增长了13.2%。按尺寸看，公司8英寸和12英寸晶圆收入占比分别为24%和76%，8英寸晶圆收入绝对额环比增长7%，产能利用率优于同业。数据显示，产能利用率从2025年第一季度的89.6%上升到第二季度的92.5%，并且远高于去年同期（85.2%）。
2025年第二季度中芯国际的资本开支为18.85亿美元，第一季度资本开支为14.15亿美元。经营开支的各项组成部分，特别是研发和行政开支，均在第二季度显著增加。例如，研究及开发开支从第一季度的148.9百万美元增加到181.9百万美元，环比增长22.2%。
再看华虹方面，二季度12英寸收入3.338亿美元，同比激增43.2%，占总收入比重从去年同期的48.7%提升至59%。相比之下，传统的8英寸业务收入2.323亿美元，同比下滑5.4%，占比降至41%。但从数字看，截至二季度末，公司折合8英寸标准逻辑月产能增加至99.1万片，华虹方面，8英寸月产能44.7万片，利用率108.3%；12英寸月产能130.5万片，同比增长18.0%。
来到经营开支，则为 9,790 万美元，同比上升 8.4%，主要由于研发工程片开支及折旧开支上升；环比上升0.8%。资本支出方面，华虹半导体本季度资本开支 4.077亿美元，其中3.764亿美元用于华虹制造，1,760 万美元用于华虹8吋，及1,370 万美元用于华虹无锡。
展望未来
展望第三季度，中芯国际给出的收入指引为环比增长5%到7%，其中，出货数量和平均销售单价都预计上升；毛利率指引为18%到20%，与二季度指引相比持平，主要是因为产出增加抵消了折旧上升带来的影响。
展望四季度，中芯国际表示，由于届时将是行业传统淡季，前三季度公司也配合提拉出货，客户已经建立一定库存。虽然客户信心还是很强，但四季度急单和提拉出货的情况会相对放缓，所以从目前看，中芯国际团队对四季度还不是看的非常清楚。
中芯国际指出，公司正在广泛收集客户的反馈，进行评估。但原先公司担心的关税政策是否硬着陆、市场刺激和急建库存是否透支了未来的需求、以及大宗商品需求是否在新关税引起的价格上涨后衰退，这些并没有发生，或者至少还没在当下发生。
另外，由于公司的整体产能供不应求，因此放缓的量并不会对中芯国际的产能利用率产生明显影响。
华虹方面，公司预计，三季度销售收入约在6.2亿美元至6.4亿美元之间。预计毛利率约在10%至12%之间。
该公司总裁兼执行董事白鹏博士表示，面对需求分化的半导体市场，公司坚持以特色工艺技术壁垒为锚，力争在关键技术平台实现技术突破，丰富产品组合。随着无锡新 12英寸产线稳步推进产能爬坡，公司将实现产能规模到技术生态的全面升级。市场策略上，公司协同国内外战略客户需求，秉持国际化和开放的业务发展战略，做大做强全球客户群体。未来公司将继续积极布局各项战略规划，为提升公司在晶圆代工行业中的优势地位奠定坚实基础。
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